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El BCE analiza la demanda extranjera de billetes de euro

Categories : El efectivo es universal
January 18, 2021
Published in : Demanda internacional, ECB, Euro
El estudio del BCE sobre la demanda extranjera de billetes de euro aporta un análisis minucioso de los factores que impulsan la demanda internacional, y estima que entre el 30 % y el 50 % del valor total de los billetes circula fuera de la zona euro.
Guillaume Lepecq

El informe destaca que la demanda internacional de billetes constituye un factor importante que explica la llamada "paradoja del efectivo", es decir, la creciente brecha entre el incremento de la demanda de efectivo y su menor uso en las transacciones.

¿A qué se debe la demanda extranjera de billetes?

“Numerosos factores explican la demanda extranjera de billetes de euro”, afirman los autores. Entre ellos figuran la inflación del propio país, la incertidumbre política, el grado de confianza en las entidades financieras, los costes de oportunidad frente a otros activos, el atractivo relativo de poseer otras divisas (medido por el tipo de cambio), la inclusión financiera, la educación y los niveles de renta. “En general, si no se confía en la capacidad de la moneda nacional para conservar su valor (o se ha perdido la confianza en el pasado), una moneda extranjera fuerte, segura y respaldada por gobiernos estables y fiables representa una oportunidad de reserva de valor en países extranjeros”, concluyen los autores.

Entre el 30 % y el 50 % del valor total de los billetes de euro se mantiene en el extranjero

El estudio concluye que entre el 30 % y el 50 % del valor total de los billetes de euro en circulación se mantenían fuera de la zona euro en diciembre de 2019. Esto representa aproximadamente entre 400 000 millones de euros y 650 000 millones de euros. La estimación se basa en la combinación de un enfoque directo, que mide los envíos netos de billetes por parte de las entidades financieras, y enfoques indirectos, incluido el análisis de la estacionalidad de la demanda de billetes, el ciclo de vida de los mismos y la ratio de circulación de monedas/billetes. El dato supera una estimación anterior del BCE realizada en 2018 de entre el 20 % y el 25 %. Como punto de comparación, según el Banco de la Reserva Federal de Chicago, casi el 80 % de los billetes de 100 dólares — y más del 60 % de todos los billetes de dólar — se mantenía en el extranjero, frente a aproximadamente el 40 % en 2010.

Por regiones, la mayor demanda procede de países de Europa del Este no pertenecientes a la UE. La proximidad geográfica, las fronteras comunes y los lazos históricos son los principales factores que impulsan una demanda que está asociada a las operaciones transfronterizas, el turismo y la búsqueda de activos refugio durante períodos de tensiones económicas y políticas. En segundo lugar se encuentra África, una región en la que el turismo y las remesas figuran entre los principales factores que impulsan la demanda, aunque los volúmenes son inferiores. En Oriente Medio, Asia y los países occidentales no pertenecientes a la UE, el turismo es lo que explica principalmente la demanda. En América, la demanda es insignificante debido a la preponderancia del dólar.

Este estudio se llevó a cabo antes de la pandemia. Será interesante comprobar el impacto de la crisis sanitaria en la demanda extranjera de billetes. Como es evidente, el turismo se ha visto afectado de forma muy negativa y hay señales de que las remesas también han disminuido. Por otro lado, las tenencias de efectivo como medida de precaución registraron un incremento sin precedentes en 2020.

 

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