El efectivo no estimula la economía informal
A menudo se sospecha que el efectivo estimula la economía informal, facilitando el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo. Y muchos han exhortado a limitar su utilización, entre ellos Larry Summers, Karl Rogoff o Peter Sands. Sin embargo, hay poca evidencia basada en estudios para medir la demanda de efectivo derivada de la economía informal. El Banco Central de Alemania llena ese vacío de información con un nuevo trabajo que analiza la utilización del efectivo para actividades ilegales.
A finales de 2018, de los 1,23 billones de euros en circulación en la zona euro, un 56 % o 690 mil millones estaban emitidos en Alemania. Se estima que más de dos tercios de este monto, o sea, unos 457 mil millones de euros, está en el exterior; un 20 % se utiliza como reserva de valor local y un 10 % para las transacciones diarias.
Varios estudios estiman que la magnitud de la economía informal oscila entre un 2,4 % y un 16,6 % del (PIB) o aproximadamente entre 80 mil millones y 550 mil millones de euros. Una opinión generalizada en la bibliografía indica que los enfoques macroeconómicos sobreestiman el tamaño de la economía informal, pues los análisis no tienen en cuenta la demanda externa o la función del efectivo como reserva legal de valor.
Sin embargo, los análisis empíricos basados en el valor del dinero en circulación o en la demanda de billetes de alta denominación no justifican que se saquen conclusiones directas sobre la utilización ilegal del efectivo, pues no tienen en cuenta la demanda de efectivo como reserva de valor. Otro enfoque consiste en usar análisis econométricos con variables ficticias para la economía informal, tales como el ratio de impuestos y contribuciones sociales o la cantidad de delitos relacionados con el narcotráfico. Los resultados no son para nada concluyentes y dependen de los supuestos empleados.
El informe también concluye que no hay evidencia de que las medidas que restringen la utilización de efectivo, tales como la eliminación de billetes de alta denominación y la aplicación de topes para los pagos en efectivo, sean eficaces a la hora de limitar la utilización del efectivo para fines ilegales.
Puede descargar el informe completo del Banco Central de Alemania correspondiente a marzo aquí: Cash demand in the shadow economy (Demanda de efectivo en la economía informal)
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