Hace unas semanas, analizamos las posibles implicaciones de la Ley de Mercados y Servicios Financieros de 2002 para el sector minorista del ciclo del efectivo de Reino Unido. Este artículo se centra en la distribución mayorista de efectivo.

Antes de examinar este texto legislativo potencialmente crucial, conviene analizar la situación actual en el Reino Unido antes de que la nueva ley entre en vigor.

La distribución mayorista de efectivo es una parte vital de la protección del acceso del público al efectivo. Suministra billetes y monedas a sucursales bancarias, cajeros automáticos y minoristas y garantiza que los depósitos en efectivo se procesen y recirculen en el dominio público. El sistema de efectivo al por mayor, por lo tanto, desempeña un papel vital a la hora de permitir que el público utilice los billetes y monedas como desee.

Más de £94 mil millones de efectivo en circulación

En 2022, circulaban billetes del Banco de Inglaterra (“el Banco”) por valor de £81.6 mil millones, junto con unos £4.8 mil millones en billetes fabricados por bancos escoceses y de Irlanda del Norte. Ese mismo año, el valor de las monedas británicas en circulación superó los £8 millones de libras.

El Banco se compromete a apoyar el efectivo como medio de pago viable, aunque no tiene ningún papel en la producción, distribución o manejo de monedas.

En cuanto a los billetes, el Banco designa a los miembros del Esquema de Circulación de Billetes (NCS), que son los responsables de la infraestructura de distribución mayorista de billetes del Reino Unido. Los miembros actuales del NCS son

• G4S Cash Solutions
• National Westminster Bank
• Post Office
• Vaultex UK

El funcionamiento de la distribución mayorista de efectivo es el siguiente:

• El Banco encarga a De La Rue, la imprenta contratada por el Banco, la producción de billetes del Banco de Inglaterra.
• El Banco mantiene existencias suficientes de las distintas dominaciones de billetes en sus centros de efectivo para satisfacer la demanda prevista de los miembros del NCS más un contingente. En 2020, las existencias totales en esos centros de efectivo ascendían a unos £50 mil millones, frente al valor de los billetes en circulación ese año, que rondaba los £70 mil millones de libras esterlinas.
• Además de almacenar los billetes nuevos, los centros de efectivo del Banco procesan y destruyen los billetes no aptos.
• Cuando es necesario, los billetes son recogidos por un miembro del NCS en un centro de efectivo del Banco de Inglaterra. Estos billetes se guardan en los centros de efectivo del NCS y se retiran cuando es necesario para satisfacer la demanda de los clientes.
• Los miembros del NCS suministran a operadores de cajeros automáticos, bancos y sucursales de Correos, minoristas y empresas de cambio de divisas. En el Reino Unido, más del 90% del efectivo entra en circulación a través de los cajeros automáticos.
• El público (la población del Reino Unido y personas de otros países) utiliza los billetes para pagar bienes y servicios, depositarlos en una entidad financiera o conservarlos durante un largo período como depósito de valor.

En cuanto a las monedas, existen acuerdos diferentes.

El Tesoro británico es propietario de la Casa de la Moneda, que fabrica todas las monedas del Reino Unido en una planta del sur de Gales. La Casa de la Moneda es responsable de prever la demanda de monedas y de acordar con el Tesoro un perfil de suministro de monedas para 12 meses. A continuación, la Fábrica de la Moneda decide los pedidos mensuales de monedas con los centros comerciales de efectivo.

La Fábrica de la Moneda dispone de una reserva de monedas para imprevistos, además del perfil de suministro a 12 meses acordado con el Tesoro. Sin embargo, en 2020, las existencias de varias monedas eran casi seis veces superiores al nivel de contingencia previsto. El valor de este exceso de existencias era de unos £90 millones de libras esterlinas.

Así están las cosas hoy, en 2023.

Un modelo de empresa pública de servicios consolidada

Sin embargo, el Banco decidió a principios de 2021 que el uso cada vez menor del efectivo para pagos significaba que era necesario revisar las estructuras existentes de distribución de efectivo al por mayor. El Banco creó el Wholesale Distribution Steering Group (WDSG) para llevar a cabo este trabajo. El WDSG estaba presidido por el cajero jefe del Banco y contaba con la participación de Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group, Post Office, Natwest y Santander.

Tras recibir asesoramiento de consultores, el WDSG propuso un modelo de empresa pública de servicios (“utility”) consolidada: una entidad jurídica de propiedad privada con sus estructuras de gobierno como operador único de la infraestructura de distribución de efectivo al por mayor del Reino Unido. Los últimos seis meses de 2021 se dedicaron a elaborar un estudio de viabilidad para el modelo de empresa de servicios públicos.

Sin embargo, en diciembre de 2021, el Banco informó de que no se podía llegar a un acuerdo con uno o más de los bancos que eran miembros con derecho a voto del WDSG, por lo que se abandonó la idea de crear una empresa pública de servicios.

La falta de acuerdo sobre el modelo de utilidad llevó al Gobierno británico a incluir la Distribución Mayorista de Efectivo en el Proyecto de Ley de Servicios y Mercados Financieros de 2022. Este proyecto de ley faculta al Banco de Inglaterra para supervisar a determinadas personas implicadas en la distribución mayorista de efectivo, tanto billetes como monedas.

El Banco debe ejercer las facultades que le confiere esta Ley para gestionar los riesgos para la eficacia, resiliencia y sostenibilidad de la distribución mayorista de efectivo en todo el Reino Unido.

En el proceso de ejercicio de sus poderes por parte del Banco de Inglaterra, la clave es la preparación de una declaración por parte del Banco de su política.

Al preparar la declaración, el Banco debe consultar a las personas que le parezcan representativas de las personas que puedan verse afectadas por la política. Y lo que es más importante, el Banco no puede ejercer ninguna de las facultades que le confiere la ley antes de que el Tesoro haya presentado una copia de la declaración ante el Parlamento.

El papel del Tesoro

En resumen, en la práctica, el Tesoro tiene derecho a vetar la totalidad o parte de la declaración.

Esto, a su vez, significa que el Tesoro podrá definir lo que es razonable en relación con la distribución de efectivo al por mayor, al igual que lo ha hecho con el acceso al efectivo en el Reino Unido. En resumen, la nueva legislación otorga al Tesoro un tremendo poder sobre todos los aspectos de la moneda fiduciaria del Reino Unido, lo que puede preocupar a quienes consideran que este departamento del Gobierno británico está demasiado centrado en la moneda digital del Banco Central (CBDC) y en las criptomonedas.

En cualquier caso, el Banco debería haber obtenido compromisos y planes individuales de cada organización que financia o participa en la infraestructura mayorista y de los operadores mayoristas de efectivo del Reino Unido.

El Banco responsabilizará a cada banco comercial u operador mayorista de efectivo del cumplimiento de su compromiso y plan, aunque no se han detallado las sanciones por incumplimiento.

El Tesoro de Su Majestad podrá, mediante una “orden de supervisión del efectivo mayorista”, especificar a una persona [en el caso de una persona, léase financiador o participante del sector] como persona reconocida para esta sección de la legislación. Dichas órdenes sólo se emitirán cuando pueda considerarse razonablemente que la persona sólo tiene importancia para el mercado o que también tiene importancia sistémica.

El Tesoro podrá reconocer a una persona como de importancia para el mercado únicamente si está convencido de que cualquier deficiencia o perturbación significativa en el desempeño de las funciones pertinentes de la persona en relación con las actividades de distribución de efectivo al por mayor podría socavar la eficacia, resistencia o sostenibilidad de la distribución de efectivo al por mayor

(a) en todo el Reino Unido, o

(b) en cualquier parte del Reino Unido.

El Tesoro podrá reconocer que una persona tiene importancia sistémica únicamente si está convencido de que cualquier deficiencia o perturbación significativa en el desempeño de las funciones pertinentes de la persona en relación con las actividades de distribución de efectivo al por mayor podría

(a) amenazar la estabilidad o la confianza en el sistema financiero del Reino Unido, o

(b) tener graves consecuencias para las empresas u otros intereses en todo el Reino Unido o en cualquier parte del Reino Unido.

Así pues, el Banco de Inglaterra tiene algunas competencias. El Tesoro tiene más poderes PERO, sobre todo, hasta que no se hayan revelado los compromisos y planes acordados, el público del Reino Unido no sabrá cuál será el futuro de la distribución de efectivo al por mayor y cómo se pedirá cuentas y, en última instancia, se castigará a las organizaciones que no logren ese futuro.

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